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    新材料行業風吹何處
    來源: | 作者:probab3ad | 發布時間: 2018-06-14 | 2182 次瀏覽 | 分享到:
    新材料行業風吹何處

    中國的新材料企業與國外是有差異的。國外的企業往往做成一個平臺,中國企業則是一條線走到底。

    可以說,國外做應用材料的公司往往規模很大,將一樣材料針對各種應用進行研發,研發好材料后,掌握了專利和制備方法,將其供到下游行業領域,自身成為了平臺型公司。而中國的新材料企業,一旦發現這種材料的某個下游應用領域,便一條線走到底,直奔下游應用。

    原因在于,國外的新材料企業有足以支撐研發的物力和財力,像美國杜邦公司,每年可以在研發材料上投入十幾億的資金。而中國企業辦不到,他們需要短期內賺到錢,需要活下去。

    中國做新材料的企業從研發材料到做成應用,已經是千辛萬苦、九死一生,想存活,就要面臨兩條路:第一條,靠著某個應用領域一走到底,轉型為該應用產品的公司;第二條,被下游公司并購。但下游公司往往不愿橫向發展,只希望該種材料為一家獨有,所以這項材料的制備和應用的技術便在這個行業淹沒了,如果想應用到其他行業就要從新起一條線。

    政策風

    再看新材料產業的政策偏向。國家的初衷是好的,希望打造同國外一樣的理想的平臺型新材料公司,但落實下來卻南轅北轍。

    石墨烯企業領域,投資火熱。國家下力度扶持,希望打造完全研發石墨烯材料的生態圈,建立一個專注做石墨烯材料的平臺,企業在平臺上只考慮如何把石墨烯材料做到極致,無需考慮下游應用。

    而現實怎樣呢,國家一補貼,企業一擁而上,國家也分辨不出哪個企業做的石墨烯是真的,哪個企業走的應用是對的。一些企業聽聞石墨烯能做手機,就拼命研發石墨烯手機屏,或聽聞石墨烯能做電池,就迅速研發電池電極材料,行業出現了亂象。不久的未來,政策風向或許會有兩個轉變。

    第一,從上游支持轉向終端補貼。就像當年對待電動車行業一樣。如果僅僅補貼上游研發,那么總會冒出掛羊頭賣狗肉的企業,就像許多石墨烯企業中,許多原本做石墨的企業都在標榜做石墨烯。行業秩序需要維護,無論上游材料制備得如何,只要做出來的產品是有價值的,能得到客戶的積極反饋,就給予補貼。

    第二,扶持中間環節。首先,新材料行業綜合性很強,包含材料研發、材料設備機器、下游應用,需要各個領域配合,共同打通產業鏈。目前企業補貼集中在源頭和下游應用,中端支持往往很少。其次,新材料行業要面向產業化,那么材料能否低成本制備,性能是否穩定,是非常關鍵的。如何檢驗材料性能,如何達到宏量制備水平,都需要中間的質量控制和檢驗環節,而這些環節往往耗錢、耗時間,這些環節弱下去,產業鏈就無法形成。

    投資風

    在當下的局面,我選擇更為保守的投資,偏投至少出現一個應用場景的企業。企業所做的材料面向很多應用領域,但企業已在其中某個領域做成了最終產品,在與下游商達成協議后,有了穩定收入以及明確的客戶反饋。這樣的項目是既有現實意義,又有未來可能,是具有高成長性的標的。

    這方面的材料,比如涂層材料、防腐材料,都已經出現商業化端倪,行業中已經有了實實在在的產品,而不是大家都在講故事,炒概念。

    還有一種錦上添花的投資標的,便是做下游應用,同時往上游延展的企業。企業既有主線業務,又有賣點,有的業務領域已經打通,未來幾年內會有穩定的現金流來源。

    然而,新材料是個復雜的行業,相比有落地產品的企業,更多企業做的是基礎材料,沒有明確具體的應用方向。那么,投這樣的企業,要在風口來臨前,跟著,等待風口。

    做基礎材料的公司往往有個特點,它潛在水下的時候難以被發現,不顯山露水,甚至沒有收入。一旦突破某個應用,會在短時間崛起,可能會在3到4個月內接到幾個大單,猛漲估值。這意味著投資窗口期非常短,需要提早投資,做長線布局。

    這個時候可以賭一把,等待爆發。這家企業能起來最好,起不來,我們就當做了解行業的一個工具。而作為股東幫助企業解決困難的過程,就是獲得行業一手信息的過程,是很寶貴的。

    風口上的石墨烯

    最好的例子是石墨烯行業,風口來臨,投資或許已經晚了。

    目前全國做石墨烯材料的企業少說有一兩百家,但大部分公司做的并非真正的石墨烯。石墨烯材料分為單晶和多晶,也說單層和多層,用在不同領域。單層石墨烯在技術制備上已沒有問題,成本也控制下來了,但多晶石墨烯技術還是有問題,制備出來的材料導電性能不是很好。

    理論上光明一片,現實卻很坎坷。那些做石墨烯電池的企業慢慢發現,做電池負極材料不僅需要強導電性,還需要有穩定的結構,保證循環,而現階段制備出的石墨烯材料穩定性依舊很差。

    諸如這類問題還有很多,而提早布局企業的投資人,與企業共同面對問題,真相也了若指掌。一些看似美好的應用,或許是個騙局。

    當下,石墨烯行業已不再冷靜,企業被熱炒,甚至爆炒,虛高的估值讓投資人陷入迷茫。有持續研發能力的公司估值2個億,而沒有技術、紙上談兵的公司估值5個億,兩家公司都沒有穩定收入和客戶反饋。這讓投資人如何判斷呢。結果往往是估值2個億的公司得不到信任,導致真正有核心技術的公司融不到資。

    這就是提早布局的關鍵之處,在行業風口上布局已經晚了,下游沒有打通,真相就越來越看不清,投了就會變成接力賽中的最后一棒,風險異常之高。解決之道,便是等待一個打通市場的應用出現,一旦打通,做這個方向的材料公司會有極大的先發優勢,形成大量需求。

    總之,新材料是高科技行業,高科技和產業化,兩者本身就有距離。高科技是高屋建瓴,改變未來而非現在。但產業是實實在在的,每時每刻都有資本進進出出。投資新材料這個產業,要賭賽道,要看未來。一項新材料落地成產品,或許只經過三五年,或許要成為十年二十年后的事情。

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